保供措施显效 煤价下行趋势明显

　　在政策调控和电厂日耗降低的双重影响下，上涨的煤价在春节前就已现疲态。目前，煤炭供应形势已有了很大的改变，从去年11月到今年1月，全国原煤日均产量均处于约1000万吨高位。2月以来，随着煤炭供应持续增加，特别是气温逐渐回升，以及春节期间工厂放假，电厂的“燃煤之急”得到了有效缓解。

　　港口调入增长，秦港库存再回600万吨以上

　　春节假期期间，秦皇岛港口库存一直维持在600万吨以下的水平。在假期结束后的2月24日，秦港煤炭库存再次回升至600万吨以上。春节期间，大型煤企不放假放短假来保证供应，为港口高效调入奠定了基础。春节前后，铁路等相关部门积极组织运输，主要煤运通道满负荷运转，煤炭供应情况较好。数据显示，假期内大秦线运量刷新历史新高，单日运量两次触及136万吨，已经达到甚至超过理论运输极限。

　　2月24日，秦皇岛铁路煤炭调入量达到2月份以来的新高，目前已达70万吨的调入量，并保持进一步增长态势。27日，北方煤炭大港秦皇岛港煤炭库存数量已达到618万吨。

　　电厂日耗低位，六大电库存超1300万吨

　　春节期间，受下游停工与气温回升因素影响，六大电厂日耗下滑到40-45万吨的水平。同时，节日期间得益于国家保供的一系列政策措施，沿海电厂库存得到有效补充。节后几天，六大电厂日耗仍保持低位运行，同时库存已上升至1000万吨以上高位。据CCTD中国煤炭市场网数据显示，2月26日，沿海六大电厂日耗45.7万吨，库存上升至1330万吨，可用天数29.1天。

　　在供应增加和电厂日耗减少的背景下，目前下游电厂采购积极性减弱，部分电厂采购价格小幅回落。节后部分省份电厂电煤接收价格已下滑20-30元/吨，电厂表示近期送煤车较多，价格仍有下滑预期。

　　进口有所增加，市场补充作用显现

　　海关总署最新数据显示，2018年1月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）1176万吨，同比增加218万吨，增长22.76%，环比增加268万吨，增长29.52%。另外，1月份进口褐煤1020万吨，同比增加311万吨，增长43.86%，环比增加348万吨，增长51.79%。

　　综合来看，春节假期期间产地多数煤矿生产正常，有效保障了下游的用煤需求，随着假期结束煤矿复产较积极，后续原煤产量将继续增加。随着天气转暖，民用电负荷下降，电厂耗煤大幅下降，在电力需求减弱的推动下，煤价下行压力加大。而在保供政策显效、电厂日耗下滑、港口库存回升、进口煤补充作用等因素影响下，煤价下行趋势已非常明显。

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